Részvénypiaci kommentár: veszélyben az amerikai olajtermelő cégek


A rovat támogatója az XTB

Amikor az OPEC+ tárgyalások pénteken összeomlottak, az olajár körülbelül 9%-ot esett és a kereskedőknek fogalmuk sem volt arról, mi következik. Szaúd-Arábia hétvégi bejelentésével megadta a választ, a hétfői olajpiaci zuhanás pedig váratlanul érte a befektetőket és egyben kérdéseket vetett fel azzal kapcsolatban, hogy a szaúdi-orosz árháború milyen hatással lesz az amerikai palaolaj-szektorra.

Ebben a kommentárban az amerikai olajcégeket és azok kilátásait vizsgáljuk meg a jelenlegi nehéz körülmények közepette.

Mi okozta a hétfői olajpiaci sokkot?  

Először is, érdemes felidézni, hogyan jutottunk el ide. Az olajárak csökkenni kezdtek, mivel a koronavírus-járvány miatt jelentősen meggyengült a keresleti oldal, a légitársaságok a masszív járattörlések miatt kevesebb üzemanyagra tartanak igényt. Az OPEC arra készült, hogy ennek ellensúlyozására újabb termeléscsökkentő lépéseket jelent be, amiben viszont Oroszország a korábbiakkal ellentétben már nem  kívánt részt venni, így végül kudarcba fulladtak a termeléscsökkentési tervek.

Egyfajta büntetésként Szaúd-Arábia hétvégén bejelentette, hogy a jelenlegi 10 millió hordó / nap alatti szintről 12 millió hordó / nap fölé emeli kitermelését és ennek megfelelően csökkentette is a nyersolajra vonatkozó eladási árait. Oroszország erre szintén árat csökkentett és a kitermelés felfuttatása mellett döntött. Mindkét fél gazdasága függ az olajtól, ugyanakkor képesek túlélni olyan időszakokat is, amikor alacsonyak az árak. Vajon az amerikai olajcégekről – főleg a palaolaj-szektorban – elmondható ugyanez, azok is ilyen ellenállóak?

Az amerikai palaolaj-termelés veszteségesnek tűnik ezeken a szinteken 

Az amerikai palaolaj-szektor nagyon gyorsan bővült az előző évtizedben, aminek köszönhetően az Egyesült Államok vált a világ legnagyobb olajkitermelőjévé és a nettó importőr szerepből átkerült a nettó exportőr szerepbe. Ugyanakkor ez a gyors bővülés óriási adóssághalmok mellett volt finanszírozva, ezeket az adósságokat pedig valamikor vissza is kell fizetni. Szükségtelen hangsúlyozni, hogy az alacsony olajárak egyben nehezebbé teszik az adósságok törlesztését. A dallasi Fed 2019 májusi kutatása szerint a legtöbb amerikai palaolaj-termelő cég fedezeti pontja 48 és 54 dollár közötti olajárnál van. Még ha ezeknek a cégeknek sikerült is valamit javítani a költséghatékonyságukon a kutatás időpontja óta, akkor sem valószínű, hogy 35 dollár alá tudták volna csökkenteni a fedezeti pontjukat. Összefoglalva tehát, az amerikai palaolaj-szektor a jelenlegi árak mellett veszteségesen működik.

Az amerikai olajcégek közül néhány jóval sérülékenyebb versenytársainál. A fenti táblázatban a legnagyobb amerikai termelők 2019-es pénzügyi adatait gyűjtöttük össze, amelyből látható hogy az Occidental (OXY.US) kilóg a sorból a rendkívül magas tőkearányos adósságmutatójával.

Ez egy múlt évi akvizíció következménye, az Anadarko felvásárlásakor az Occidental abban bízott, hogy a magasabb olajárak visszahozzák a felvásárlás költségét. Megjegyzendő, hogy a társaság 2019 egész évében 429 millió dolláros EBIT-eredményt (kamat- és adófizetések előtti működési eredmény) tudott produkálni, miközben csak a kamatterhei 1 milliárd dollár felett voltak, így a cég kamatfedezeti aránya mindössze 0,43 volt.

Az elemzés teljes verziója elérhető az XTB weboldalán!

A jelentős adósságállomány az amerikai palaolaj-szektort erősen sérülékennyé teszi az üzleti környezet romlásával szemben. Ugyanakkor azok a cégek is sérülékenyek, akik a finanszírozást biztosítják ezeknek a cégeknek. Megnéztük az amerikai olajcégek kötvényeit tartók listáját. Az élen olyan vagyonkezelők állnak, mint a Vanguard, a Prudential Financial és a BlackRock, de rajtuk kívül a kötvényeket főleg biztosítók tartják, ami problémákat okozhat, ha a nyersolaj ára alacsony marad.

Figyeld az osztalékvágásokat!

Mi lesz az első jele annak, hogy az amerikai olajcégeknek fájnak az alacsonyabb árak? Valószínűleg az osztalékok csökkentése, mivel az adósságok visszafizetése prioritást élvez a profit befektetőkkel való megosztásával szemben. Míg az európai befektetők jobban hozzá vannak szokva ahhoz, hogy az osztalékok volatilisak lehetnek, az Egyesült Államokban nem ez a helyzet.

Az osztalék szent a Wall Streeten és minden negatív változást rosszul fogad a piac. Felmerült, hogy az USA esetleg állami segítséget nyújt a bajba jutott palaolaj-termelő társaságoknak ha nem javul a helyzet, de valószínűtlen, hogy ez megmentené a cégeket és a befektetőket az osztalékok megvágásától.

A Chevron (CVX.US) és az ExxonMobil (XOM.US) az a két amerikai olajcég, melyeknek széleskörű nemzetközi jelenléte is van. Ennek köszönhetően kevésbé függnek a magasabb fedezeti ponttal rendelkező amerikai palaolaj-termeléstől. Mindkét társaságnak alacsony volt a tőkearányos adóssághányada hányada 2019-ben és a méretükből adódóan is ellenállóbbak a versenytársaiknál.

Az ExxonMobil (XOM.US) elérte a 201-2014-es emelkedésből számított 127.2%-os Fibo-visszatérési szintet. Ez a pillangó-minta szempontjából is fontos pont és egy bullish gyertya megvalósulása esetén, a részvény megkezdheti a felépülést az 57 dollárnál lévő ellenállási kulcsszint felé. Amennyiben viszont a 127.2%-os Fibo-szintet letörné az árfolyam, akkor a 31 dolláros zóna felé indulhat az árfolyam.

  • Kapcsolódó cikkeink:

Forrás: XTB

Felkapott hírek

Friss hírek

Egy világjárvány közepette nem prioritás a START-3 egyezmény

Az Egyesült Államok és Oroszország május 1-jéig felfüggesztette a nukleáris hadászati támadófegyverek csökkentéséről megkötött START-3 egyezmény betartásának ellenőrzését a koronavírus-fertőzés terjedése miatt - jelentette ki Daryl Kimball, a washingtoni székhelyű amerikai Fegyverzetellenőrzési Egyesület ügyvezető igazgatója szombaton a TASZSZ orosz hírügynökségnek nyilatkozva.

Read More »

A honlap további használatához kérjük fogadja el a sütik használatát. További információt adatvédelmi tájékoztatónkban és a sütik kezelésére vonatkozó tájékoztatónkban talál.

A süti beállítások ennél a honlapnál engedélyezett a legjobb felhasználói élmény érdekében. Amennyiben a beállítás változtatása nélkül kerül sor a honlap használatára, vagy az "Elfogadás" gombra történik kattintás, azzal a felhasználó elfogadja a sütik használatát.

Bezárás