A külföldi befektetők már az olasz adósságválságra készülnek


A rovat támogatója az XTB

Ha Olaszországról van szó, manapság nem sok „amore”-t fedezhetünk fel a befektetők körében. Az alábbiakban négy diagram segítségével próbáljuk szemléltetni az egyre sürgetőbb problémát.

Kezdjük azzal, hogy az irányadó 10 éves államkötvény hozama azt mutatja, hogy a befektetők nem sok jót várnak a kormány szeptemberi költségvetési terveitől.

Még mindig elég ijesztő odakint
Az olasz hozamok épphogy beleférnek abba a tartományba, amely a májusban bekövetkezett politikai zűrzavar során alakult ki.

Forrás: Bloomberg

Ennek állítólag karácsonyra vége lesz, azonban egy olyan elhúzódó folyamat elé nézünk, amely egy nyugodt, csendes, nyári kereskedési szezon helyett inkább próbára teszi a befektetők idegeit. A kormány látszólagos hajlandósága arra, hogy felhagyjon a fiskális felelősségvállalással és szakítson a bruttó hazai termékhez viszonyított adósságrátákra vonatkozó európai uniós szabályokkal, aggasztja a hitelezőket.

Az olasz és a spanyol hozamok különbsége, azaz a befektetői hangulat legfontosabb barométere az európai peremterületeken, közel olyan magas (majdnem 200 bázispont), mint a régió adósságválsága idején, ami anno arra késztette Mario Draghit, az Európai Központi Bank (EKB) elnökét, hogy azt mondja: „bármibe kerül is, meg kell védeni az eurót”.

Majdnem olyan rossz, mint az európai adósságválság
A befektetők idegességének kulcsfontosságú oka Olaszország kapcsán az, hogy aggódnak a politikusok tervei miatt.

Forrás: Bloomberg

A fenti grafikon a nemrég lezajlott spanyol politikai válságot is jól jellemzi, ami viszont nem láthatóan nem sok kárt okozott a kötvénypiacnak, a spanyol hozamok ugyanis az olaszhoz képest kifejezetten alacsonyan maradtak, mindössze 100 bázispont körüli a különbségük a német kötvényekhez képest.

Ráadásul az olasz kötvények határidős kereskedési volumenének emelkedése is aggasztó jel. Normális esetben augusztusban nem számítanánk nagy aktivitásra, de mint kiderült: rengeteg ember van, akik szerint sokkal fontosabb az olasz kockázatok időben történő lefedezése, mint a tengerparton süttetni a hasukat.

Rossz értelemben „forgalmas”
Most, hogy a befektetők egyre inkább aggódnak a politikai kockázatok miatt, az olasz kötvények határidős kereskedése olyan, mint egy méhkas.

Forrás: Bloomberg

Természetesen a külföldi befektetők nem várnak, inkább azt mondják: „Ciao!”

A külföldi befektetők a májusi rekordeladások után júniusban is folytatták az olasz kötvények* kiszórását.
*Az adatok vállalati és államkötvényekre vonatkoznak.

Forrás: EKB / Bloomberg

De valakinek meg kell vásárolnia ezeket. Szakértők szerint úgy tűnik, hogy ezek a valakik az olasz bankok – ez pedig felidézi azt a végzetes láncot, amely korábban feltüzelte az adósságválságot.

  • Korábbi cikkeink a témában:

Forrás: Bloomberg

Felkapott hírek

Friss hírek

Uniós költségvetés: kialakultak a frontvonalak

Diplomáciai források szerint Charles Michel, az Európai Tanács elnöke péntek reggel mutathatja be az uniós tagállamok vezetőinek az új javaslatot, amely az éjszakába nyúló kétoldalú megbeszéléseken pontosított tagországi álláspontok alapján készülhet. Egyelőre nem látni, hogyan tömik be fel a britek kilépése miatt keletkezett költségvetési lyukat.

Read More »

A honlap további használatához kérjük fogadja el a sütik használatát. További információt adatvédelmi tájékoztatónkban és a sütik kezelésére vonatkozó tájékoztatónkban talál.

A süti beállítások ennél a honlapnál engedélyezett a legjobb felhasználói élmény érdekében. Amennyiben a beállítás változtatása nélkül kerül sor a honlap használatára, vagy az "Elfogadás" gombra történik kattintás, azzal a felhasználó elfogadja a sütik használatát.

Bezárás