Eurózóna: csak egy újabb napi sokk

Továbbra is a hitelminősítők tematizálják a nemzetközi eseményeket, de különbségek is megfigyelhetők az egyes intézetek értékelése között.

Az aktívabb és egyben szigorúbb hangvételű figyelmeztetéseit a Moody’s adja most ki, amely a hét elején vágta Írország szuverén adósságának minősítését a befektetésre már nem ajánlott kategóriába, és most jelezte, hogy a szigort nem csak az eurózóna déli tagállamaival szemben fogja érvényesíteni, hanem a világ legnagyobb adósával, az USA-val szemben is. Tegnap este tette felülvizsgálat alá az amerikai besorolást a nemzetközi hitelminősítő, arra hivatkozva, hogy könnyen megeshet, hogy az amerikai kongresszusban nem tudnak határidőre megegyezni az adósságlimit megemeléséről, ez pedig bizonyos kötelezettségek nem teljesítésének kockázatát növelheti. A felülvizsgálat ideiglenes lehet, de amennyiben valóban a negatív forgatókönyv szerint az USA adósságstratégiájának minimumáról sem sikerülne megegyeznie a képviselőknek, úgy a jelenlegi elsőrendű AAA besorolás veszélybe kerülhet. Kedvességről semmi esetre sem beszélhetünk a Fitch Ratings esetében sem, amely tegnap 4 fokozattal CCC kategóriába rontotta a görög adósság osztályzatot, de ez inkább már csak „halottnak a csók” típusú bók volt, piaci visszhangja nem túl nagy. A Fitch a lépéssel egyébként is csak felzárkózott a másik két hitelminősítőhöz, így legfeljebb csak az időzítésen lehetne elmélázni. Mindenesetre a helyzetet szépen illusztrálja, hogy a görög kilátásokról ezt követően levették a negatív előjelet, így most további leminősítés nem várható, hozzá kell tenni, hogy nagyon nincs is már hova. A Fitch ugyanakkor eltérő értékelést adott ki az olaszokról, akikről a hétvégén az terjedt el, hogy szintén bajba kerülhetnek, főleg egy esetleges görög csőd esetében. A Fitch szerint az olasz kormány stabilizációs erőfeszítése figyelemre méltó, és pénzügyi értelemben nem romlottak az ország fundamentumai, ezért nincs veszélyben az AA- besorolás. Ez a pozitív hangvételű értékelés egyébként jól jöhet az olaszoknak, ahol a parlament alsóháza holnap fog szavazni a megszorító csomagról. Görögországban szinte minden napra jut egy sokkszerű hír, a Fitch leminősítésével egy időben tette közzé elemzését az IMF is, amely szerint a görög recesszió súlyosabb lehet az idén (részben a megszorításoknak köszönhetően) a bruttó hazai össztermék akár 3.75%-kal is visszaeshet, és jövőre a GDP arányos államadósság 172%-ig kúszhat. Annyi érdekessége van az elemzésnek, hogy abból kiderül, az IMF helyzet felismerése és iránymutató ajánlásai sem teljesen konzisztensek, hiszen a brutális visszaesésért és az adósságcsapdába süllyedésért most részben a drasztikus megszorításokat teszik felelőssé, ugyanakkor az ajánlásaik között az szerepel, hogy még tovább kell húzni a nadrágszíjat, ahhoz, hogy elkerülhető legyen a csőd. Ma és holnap egyébként várhatóak még további izgalmak, ma 11 óra után tartanak egy 5 milliárd eurós volumenű kötvényaukciót az olaszok, ahol meghatározó lehet az árazás, egyelőre a másodpiacon a hosszú oldali hozamok egyértelműen a fenntarthatatlan 6% közeli szinten tanyáznak. Illetve holnap szavaz az olasz parlament a stabilizációs csomagról. Közben pénteken teszik közzé az európai banki stressz teszt eredményeket, amelyekkel kapcsolatban több előzetes információ is kiszivárgott, például, hogy spanyol hitelintézetek (többségében takarékbankok) közül páran megbuktak, de két német bank esetében is rezeghetett a léc. Mindebből arra számítunk, hogy hiába Ben Bernanke, Fed elnök tegnapi jelzése egy esetleges QE3 programról, a hangulat alapján egyértelműen lefelé mutat az irány, a tegnapi visszakapaszkodás, inkább amolyan megpihenésnek tűnik.