Jön a monetáris expanzió

Bernanke ezúttal nem okozott csalódást a piacoknak, várakozásunknál több utalást tett a Federal Reserve monetáris expanzió újabb, harmadik felvonására (QE3). A piacok a felfokozott várakozások miatt még így is vegyesen fogadták a hírt, heves rángatózás után végül a pozitív irány győzött pénteken. Bernanke a szokásos mondandóján túl – miszerint a Fed lép, ha a gazdasági folyamatok úgy kívánják – külön elemezte a korábbi két quantitative easing program pozitív gazdasági hatásait, és ehhez képest relatíve kedvező költségét. Történelmi példákat is hozott, James Tobin és Milton Friedman Nobel-díjas közgazdászokat idézve, akik szerint a Nagy Gazdasági Világválság idején a Fed hosszú lejáratú kötvényeket kellett volna vegyen, vagyis a mostani QE kötvényprogramokhoz hasonlóan kellett volna cselekedjen.

Összességében tehát pozitívan fogadta a piac Bernanke beszédét, de látszik, hogy az újabb QE többnyire beárazódott a 4 éves csúcs közelében tartózkodó amerikai tőzsdeindexekbe. Ráadásul konkrétumokat t sem mondott a Fed elnöke és a 2010-esnél gyengébb volt az utalás is. Úgy gondoljuk tehát, hogy azért még kétesélyes, valóban lesz-e újabb QE program, a korábbi rövid-hosszú kötvénycsere akción túl (Operation Twist), de ha lesz is, akkor is az amerikai elnökválasztás utánra időzíthetik e lépést.