Holnap jelent a „Lengyel Telekom”

Holnap teszi közzé első negyedéves eredményét Lengyelország legnagyobb távközlési cége, a Telekomunikacja Polska (TPSA). Nagy fordulatra nem számítunk a főbb számsorokon, az EPS várakozásunk 0,217 zloty a negyedévre, szemben a tavalyi hasonló időszak 0,20-as zlotyjával.

Az értékesítés területén a mobil szegmensben erősíthetett a cég, ahol az Orange márkanévvel van jelen, és a mobilpiaci közel harmadát fedi le (14 milliós ügyfélkörrel). A vonalas üzletág valószínűleg továbbra is a szűkülő árbevételtől szenvedhet, mint ahogy az általában a régiós távközlési szektorban jellemző (gondoljunk csak a Magyar Telekomra).

Ha már az összehasonlításnál tartunk, a TPSA cash flow termelő képessége enyhén gyengébb az MTEL-énél, idénre egyébként legalább 2,0-2,5 milliárd zlotys szabad cash flowt tervez a cég, amire szüksége is lesz, hogy fedezni tudja a viszonylag magas karbantartási és hálózatfejlesztési költségeket (Capex). Illetve a céltartalékolásra kell még odafigyelni a TPSA-nal, amely egy jogi vita miatt kényszerült már tavaly is arra, hogy a c.a. 1 milliárd zlotys céltartalékállományát 2 milliárd fölé emelje.

Ha a pénzügyi soron tovább haladunk, akkor a negyedévre c.a. 1,37 milliárd zloty EBITDA-t és legalább 3,0-3,8 milliárd zlotys árbevételt várunk. A cég egyébként 1,5 zlotyt fizet ki egy részvény utáni osztalékként, vagyis jelenleg 8.4% körüli osztalékhozammal forognak a legnagyobb lengyel távközlési szolgáltató részvényei. A közkézhányad 46%. Ha a Magyar Telekommal vetjük össze a TPSA-t, akkor a vállalat jellegzetességei sok hasonlóságot mutatnak hazai szektortársával, a Magyar Telekommal. A TPSA, mint említettük valamivel gyengébb készpénztermelő képességgel rendelkezik magyar megfelelőjénél, amelyet azonban kompenzálhat az a tény, hogy jóval alacsonyabb eladósodottsági mutatókkal rendelkezik: a nettó eladósodottsági ráta 21% körül van (limit 30/40% között), míg az EBITDA arányos nettó adóssága 0,7-szeres (limit 1,5-nél). Az sem elhanyagolható különbség, hogy a TPSA lényegesen nagyobb piacon, a 40 milliós Lengyelországban működik.