Jövő héten dönt a Fed a szigorításról

Egyre közeledik a szélirányváltás a nemzetközi piacokon, miután az eurózónában már megkezdődött a monetáris szigorítás, és hamarosan az USA-ban is valamilyen lépést kell eszközölni az inflációs folyamatok kordában tartására.

Április 27-én, vagyis jövő héten csütörtökön ül össze a fed Nyíltpiaci Bizottsága (FOMC) hogy kamat meghatározó ülést tartson, amelyet követően fogja Ben Bernanke jegybankelnök első kamatdöntést követő sajtótájékoztatást megtartani.

Egyelőre annyi készülődés érzékelhető a Fed részéről, hogy a jegybankárok feltűnően hallgatnak a mennyiségi lazítás keretében meghirdetett második kötvényprogram folytatásáról. Korábban még szó volt arról, hogy amennyiben a gazdaság igényli, a júniusi lejáratot követően elnyújthatja, vagy növelheti az állampapír vásárlásait a jegybank, de az utóbbi hetekben ennek semmi jelét nem adta egyik döntéshozó sem.

Ebből a szempontból lehet fontos Bernanke sajtótájékoztatója, hiszen a jegybankelnök legutóbbi nyilatkozatában arról beszélt, hogy az USA-ban is érzékelhető inflációs hatás átmenetinek tekinthető, és hosszabb távon nem fenyeget megugró árindex. Márpedig a pénteki CPI adatok szerint Amerikában is jelentősen emelkedtek az árak márciusban az egy évvel korábbi szinthez képest, ráadásul elérték az eurózóna pénzromlási sebességét, 2.7%-ot. Vagyis a korábbi vízió az USA deflációs helyzetéről egyelőre nem látszik beigazolódni.

Nagy valószínűséggel júliustól berekeszti a kötvényvásárlásokat a jegybank, és megkezdődik (először) a Fed mérlegfőösszegének zsugorodása, amit első körben egy  automatikus mechanizmus támogat (a lejáró kötvényeket nem újítják meg), később pedig nyíltpiaci eladások is követhetik.

Az ma még nem látszik, hogy a globális pénzügyi válság kitörését megelőző Fed mérleg mérete mikor állhat helyre, vagyis a nyárra várható c.a. 3,000 milliárd dolláros mérlegfő belátható időn belül 800 milliárd köré esik-e vissza. Mindenesetre májustól megtörténhet a monetáris paradigmaváltás az USA-ban is, és ez megnyithatja az utat a kamatemelés előtt, amit az év végére, vagy a jövő év első felére várunk.